وارن بافيت الأسهم - استراتيجية

كيف يختار وارن بافيت مخزون كبير، في 4 خطوات وارن بافيت هو واحد من المستثمرين الأكثر بروعة في كل العصور، ولكن استراتيجياته الاستثمار بسيطة. في حلقة من بودكاست لدينا دراسة الملياردير: المستثمرون بودكاست، يستضيف بريستون بيش وستيغ بروديرسن الخوض في القواعد الأربعة بافيت يتبع قبل اتخاذ اختيار الأسهم، نقلا عن كرة الثلج: وارن بافيت والأعمال من الحياة، من قبل أليس شرودر وبافيتس مقدمة تحليل الأمن، من قبل بنجامين غراهام. في حين أن بوفيه لا يوصي أن المستثمرين نموذجي الكرز اختيار الأسهم - وقال انه يفضل السندات المحافظة وصناديق مؤشر منخفضة الرسوم لهذا الغرض - بيش وبروديرسن التأكيد على أنه يتأكد من اتباع كل من هذه القواعد الأربعة قبل الاستثمار في أي شركة: 1. الاستثمار في الشركات ذات القيادة اليقظة. القاعدة الأولى هي أن الشركة يجب أن يكون القيادة يقظة، ويوضح بيش، مؤسس بافيتسبوكس. كل شيء داخل الشركة يبدأ من أعلى ويعكس أدنى موقف للشركة. العثور على الزعيم الصحيح للشركة والمنظمة أمر بالغ الأهمية ل بافيت. وسوف ينظر المستثمر الشهير في الجزء العلوي من الشركة - في الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة. ينظر إلى رواتبهم، سواء أكانوا أو لم يحافظوا على ديون الشركة في الشيك، وقراراتهم السابقة، والتي تعطي له فكرة جيدة عن مدى عرضة للمخاطر الشركة. 2. الاستثمار في الشركات ذات التوقعات طويلة الأجل. والشيء الحاسم التالي الذي يجب النظر إليه هو ما إذا كانت الشركة ستتمكن من بيع منتجاتها خلال 30 عاما أم لا. وهناك سؤال جيد بافيت يحب أن أسأل هو، هل الإنترنت تغيير الطريقة التي نستخدمها المنتج إذا كان الجواب نعم، وهذا يعني أن المنتج يمكن أن تصبح قريبا غير ذي صلة وكنت قد لا ترغب في الاستثمار. هذا هو واحد من الأسباب التي اختارها للاستثمار في الصمغ ريجليس. لأن مضغ العلكة سيكون حول لفترة طويلة جدا. 3. الاستثمار في مخزون مستقر. القاعدة الثالثة هي أن الأسهم يجب أن تكون مستقرة ومفهومة، ويوضح برودرسن. لمعرفة ذلك، فإنه ينظر إلى مقاييس الشركة على مدى السنوات ال 10 الماضية للتأكد من أرباحها كانت متسقة وتتجه في الاتجاه الصحيح. لمساعدتك على رؤية استقرار الشركة لنفسك، بنيت بيش وبروديرسن آلة حاسبة الاستقرار. 4. الاستثمار في الأسهم مع قيمة جوهرية جذابة. وأخيرا، بافيت تتوقع القيمة الجوهرية للشركة - ما سيكون يستحق في المستقبل. إذا كان يمكن شراء الأسهم لأقل بكثير من القيمة الجوهرية، الجحيم النظر في الاستثمار. الدولار غدا ليس هو نفس الدولار اليوم، مؤكدا المضيفين البودكاست. إذا كنت مهتما في القيمة الجوهرية للاستثمارات الخاصة بك، بنيت بيش وبروديرسن أيضا آلة حاسبة قيمة الجوهرية. انظر أيضا: وارن بافيتس 23 رؤى معظم الرائعة حول إنفستينغوارن Pavet8217s استراتيجية الأسهم توزيعات الأرباح وارن بافيت هو بلا شك أفضل مستثمر شهده العالم على الإطلاق. بدءا من بضع مئات من الدولارات في عام 1956، تمكن من تحويل حصته إلى 20 مليون بحلول الوقت الذي قام بتصفية بافت الشراكة المحدودة في عام 1969. وكان كامل صافي قيمتها في ذلك الوقت في بيركشاير هاثاواي (BRK. B) الأسهم، الذي تحول إلى شركة قابضة متنوعة. بعد قراءة رسالته إلى المساهمين، وتحليل إيداعات سيك، لقد كشفت عن اتجاه مثير للاهتمام في استثماراته طويلة الأجل في بيركشاير. والجدير بالذكر أن بافيت ركزت على الشركات التي تميل إلى زيادة الدخل دون الكثير من الاستثمارات الرأسمالية الإضافية. هذا ممكن عند الاستثمار في الأعمال التي لديها قوة التسعير قوية، لأن المستهلكين مدمنون على اسم المنتج المنتج أو لأن لديك بعض شكل آخر من ميزة تنافسية قوية. وشراء عام 1972 من حلويات سي 8217s هو مثال رئيسي على ذلك. في خطاب له إلى المساهمين 2007، ذكر بافيت ما يلي: اشترينا See8217s ل 25 مليون عندما كانت مبيعاتها 30 مليون وكانت الأرباح قبل الضرائب أقل من 5 ملايين نسمة. وكان رأس المال المطلوب لتنفيذ الأعمال 8 ملايين. في العام الماضي كانت مبيعات 8217s 383 مليون، وكانت الأرباح قبل الضرائب 82 مليون. رأس المال المطلوب الآن لإدارة الأعمال هو 40 مليون. وهذا يعني أننا اضطررنا إلى إعادة استثمار 32 مليون فقط منذ عام 1972 للتعامل مع النمو البدني المتواضع 8211 ونحو نمو مالي إلى حد ما 8211 من الأعمال. وفي الوقت نفسه بلغ إجمالي الأرباح قبل الضرائب 1.35 مليار. كل ذلك، باستثناء 32 مليون، تم إرسالها إلى بيركشاير (أو، في السنوات الأولى، إلى الأزرق رقاقة). بعد دفع ضرائب الشركات على الأرباح، استخدمنا الباقي لشراء شركات جذابة أخرى. ومن الواضح أنه يستثمر في الأعمال التجارية مع الحد الأدنى من احتياجات رأس المال، ويستخدم الأرباح لشراء شركات أخرى. وهذا يشبه ما يقوم به المستثمرون عادة 8211 من التوزيعات ومن ثم استثمارهم في أفضل الفرص الطويلة الأجل في ذلك الوقت. في جوهرها، والاستثمار في عام 1972 في سيج 8217s الحلويات تنتج عائدات محيرة للعقل على التكلفة حاليا. وقد أدت استثمارات وارن 8217 في واشنطن بوست (وكو) وكوكا كولا (كو) وأمريكان إكسبريس (أكس) أيضا إلى عوائد مزدوجة أو حتى ثلاثية على التكلفة. في عام 1973، بدأ بافيت منصب في واشنطن بوست (وبو) ل 10،628 مليون. أسهمه لديها أساس تكلفة فعالة من 6.15share. ويبلغ العائد على الأرباح السنوية 9.80share، شركته 8217s على التكلفة هو 159. بين عامي 1991 و 1994 استحوذت بافت على أكثر من 151،670،700 مليون سهم من أمريكان إكسبريس (أكس) بتكلفة 1.287 مليار، وهو ما يعني 7.96share. وكان استثماره الأولي يستخدم أسهم مفضلة قابلة للتحويل إلى أسهم عادية بسعر ثابت، بالإضافة إلى إضافات إلى حيازاته. وفي عائد توزيعات 80 سنتنسار السنوي الحالي، تجاوز عائده على التكلفة 10. وفي الفترة ما بين 1988 و 1994، تراكمت شركة بركشير هاثاواي 400 مليون سهم من أسهم شركة كوكا كولا المعدلة بمبلغ 1.30 مليار دولار. ويصل متوسط ​​تكلفة السهم إلى 3.25 تقريبا. استنادا إلى الأرباح السنوية من 1.02share، بيركشير 8217s العائد على التكلفة هو مذهل 31.40year. وهذا يعني أنه ببساطة عن طريق تراكم الأرباح لمدة ثلاث سنوات، سوف بيركشاير استرداد استثماراتها، ولكن لا تزال تحتفظ بملكية في فحم الكوك ولها مطالبة للتوزيعات في المستقبل. في خطاب له 2010 للمساهمين: دفعت كوكا كولا لنا 88 مليون في عام 1995، بعد عام من الانتهاء من شراء الأسهم. كل عام منذ ذلك الحين، زادت فحم الكوك أرباحها. في عام 2011، من المؤكد أننا سوف نتلقى 376 مليون من الكوك، بزيادة 24 مليون عن العام الماضي. في غضون عشر سنوات، وأتوقع أن 376 مليون لمضاعفة. وبحلول نهاية تلك الفترة، لن يفاجأ أن أرى أن حصتنا من أرباح كوكا 8217 السنوية تتجاوز 100 مما دفعناه للاستثمار. الوقت هو صديق الأعمال الرائعة. لسوء الحظ، كما حصلت شركة قابضة له أكبر وكان المليارات لتخصيص على أساس شهري، وكان تركيزه في الغالب على كبيرة 8222elephant8221 الاستحواذ. ويعتبر استحواذ برلنغتون الشمالية عام 2010 مثالا رئيسيا على هذا التغيير في الاستراتيجية. ومن المثير للاهتمام أيضا أن معظم الشركات التي اشترى بافيت مثل جيكو، فلايتشافيت إنترناشونال أو ويسكو المالية قد حققت إما تحقيق أرباح أو وضع أبطال أرباح. وشراءه للجودة، وشركات واسعة الخندق مع زيادة الأرباح، دفعت أرباحا ضخمة ومرتفعة لبركشاير هاثاواي. وقد تم إعادة استثمار هذه البذور في أعمال إضافية، وبالتالي توسيع التدفق النقدي المتاح للاستثمارات بشكل كبير. وھذه استراتیجیة تشبه الاستراتیجیة التي یلجأ إلیھا المستثمرون في نمو الأرباح. مستوحاة من إرث Pavt8217s، لقد تم بناء بهدوء بلدي آلة توزيع الأرباح الخاصة، ميني بركشير. الإفصاح الكامل: لونغ كو إخلاء المسؤولية أنا لست مستشارا استثماريا مرخصا. وأنا لا أقدم لك المشورة الاستثمارية الفردية على هذا الموقع. يرجى التشاور مع الاستثمار المهنية قبل أن تستثمر أموالك. هذا الموقع هو للترفيه واستخدام التعليمي فقط - أي رأي أعرب في الموقع هنا وفي أماكن أخرى على شبكة الإنترنت ليست شكلا من أشكال المشورة الاستثمارية المقدمة لك. يمكنني استخدام المعلومات في مقالاتي وأعتقد أن يكون صحيحا في وقت كتابة على موقعي، والتي قد تكون المعلومات أو قد لا تكون دقيقة. نحن لسنا مسؤولين عن أي خسائر تكبدها أي طرف بسبب المعلومات المنشورة في هذه المدونة. الأداء السابق ليس ضمانا للأداء المستقبلي. ما لم تكن استثماراتك مؤمنة من قبل فديك، فقد تنخفض قيمتها. من خلال قراءة هذا الموقع، فإنك توافق على أنك المسؤول الوحيد عن اتخاذ قرارات الاستثمار فيما يتعلق بأموالك. أسئلة أو تعليقات يمكنك الاتصال بي في ديفيدندغروثينفستور في غميل دوت com. Warren بوفيهt399s نمط الاستثمار مراجعة إذا كنت ترغب في محاكاة نمط القيمة الكلاسيكية، وارن بافيت هو نموذج يحتذى به. في وقت مبكر من حياته المهنية، قال بافيت: إم 85 بنيامين غراهام. غراهام هو عراب الاستثمار قيمة وقدم فكرة القيمة الجوهرية القيمة العادلة الأساسية للسهم على أساس قوة أرباحها في المستقبل. ولكن هناك عدد قليل من الأشياء الجدير بالذكر حول بافيتس تفسير الاستثمار القيمة التي قد مفاجأة لك. أولا، مثل العديد من الصيغ الناجحة، بافيتس تبدو بسيطة. ولكن بسيطة لا تعني سهلة. لإرشاده في قراراته، يستخدم بافيت 12 الاستثمار المبادئ، أو الاعتبارات الرئيسية، والتي تصنف في مجالات الأعمال والإدارة والتدابير المالية والقيمة (انظر الشروح التفصيلية أدناه). قد يبدو بفيتس المبادئ كليتش وسهلة الفهم، ولكن يمكن أن يكون من الصعب جدا لتنفيذ. على سبيل المثال، يسأل أحد المبادئ إذا كانت الإدارة صريحة مع المساهمين. هذا هو بسيط أن نسأل وبسيطة لفهم، ولكن ليس من السهل الإجابة. على العكس من ذلك، هناك أمثلة مثيرة للاهتمام على العكس: المفاهيم التي تبدو معقدة ولكنها سهلة التنفيذ، مثل القيمة المضافة الاقتصادية (إيفا). الحساب الكامل لل إيفا ليس من السهل أن نفهم، وشرح إيفا يميل إلى أن يكون معقدا. ولكن بمجرد أن نفهم أن إيفا هي قائمة الغسيل من التعديلات ومرة ​​واحدة المسلحة مع الصيغة فمن السهل إلى حد ما لحساب إيفا لأي شركة. ثانيا، طريقة بافيت يمكن أن ينظر إليها باعتبارها جوهر، النمط التقليدي للاستثمار الذي هو مفتوح للتكيف. حتى هاغستروم، الذي هو ممارس بافيت ممارس، أو بافيتولوجيست، تعديل نهجه الخاص على طول الطريق لتشمل أسهم التكنولوجيا. لا تزال فئة بافيت تتجنب بشكل واضح. واحدة من الجوانب المقنعة من بافيتولوغي هو مرونته جنبا إلى جنب مع نجاحه الهائل. إذا كان الدين، فإنه لن يكون عقائديا ولكن بدلا من ذلك تعكس الذات والتكيف مع العصر. هذا أمر جيد. قد يتطلب التجار اليوم انضباطا صارما والالتزام بصيغة (على سبيل المثال، كوسيلة للسيطرة على العواطف)، ولكن يمكن القول بأن المستثمرين الناجحين يجب أن يكونوا على استعداد لتكييف نماذجهم الذهنية مع البيئات الحالية. بافيت يقيد بشكل صارخ نفسه لدائرته من الشركات الكفاءة يمكن أن نفهم وتحليل. كما يكتب هاغستروم، نجاح الاستثمار ليس مسألة كم كنت تعرف ولكن بالأحرى كيف واقعيا يمكنك تحديد ما كنت لا تعرف. يعتبر بافيت هذا الفهم العميق للعمل التشغيل ليكون شرطا مسبقا لتوقعات قابلة للحياة من أداء الأعمال في المستقبل. بعد كل شيء، إذا كنت لا تفهم الأعمال، كيف يمكنك أداء المشروع بافيتس مبادئ العمل كل دعم هدف إنتاج إسقاط قوي. أولا، تحليل الأعمال، وليس السوق أو الاقتصاد أو معنويات المستثمرين. بعد ذلك، ابحث عن سجل تشغيل متسق. وأخيرا، استخدم تلك البيانات للتأكد مما إذا كان لدى الشركة آفاق إيجابية طويلة الأجل. إدارة بفيتس ثلاثة مبادئ إدارة مساعدة تقييم جودة الإدارة. ولعل هذه هي المهمة التحليلية الأكثر صعوبة بالنسبة للمستثمر. يسأل بافيت: هل الإدارة منطقية على وجه التحديد، من الحكمة إدارة عندما يتعلق الأمر بإعادة استثمار (الاحتفاظ) الأرباح أو العائدات إلى المساهمين كأرباح. هذا سؤال عميق، لأن معظم البحوث تشير إلى أن تاريخيا، كمجموعة ومتوسط، تميل الإدارة إلى أن تكون الجشع وتحتفظ قليلا (الأرباح) الكثير، كما أنه يميل بشكل طبيعي لبناء الامبراطوريات والسعي إلى نطاق بدلا من استخدام النقدية تدفق بطريقة من شأنها تعظيم قيمة المساهمين. وهناك عقيدة أخرى تدرس إدارة الصدق مع المساهمين. وهذا يعني أنه لا يعترف بالأخطاء وأخيرا، هل تقاوم الإدارة الحتمية المؤسسية يسعى هذا المبدأ إلى فرق الإدارة التي تقاوم شهوة النشاط والازدواجية التي تشبه الازدواجية في استراتيجيات وتكتيكات المنافسين. ومن الجدير بالذآر بشكل خاص أنه يتطلب منك رسم خط رفيع بين العديد من البارامترات (على سبيل المثال، بين الازدواجية الأعمى لاستراتيجية المنافسين وتفوق الشركة التي هي الأولى في السوق). التدابير المالية يركز بافيت على العائد على حقوق الملكية (روي) بدلا من العائد على السهم. يدرك معظم طلاب التمويل أن العائد على حقوق الملكية يمكن أن يكون مشوه بالرافعة المالية (نسبة الدين إلى حقوق الملكية)، وبالتالي فهو أدنى من الناحية النظرية إلى حد ما إلى مقياس العائد على رأس المال. وهنا، فإن العائد على رأس المال يشبه العائد على الأصول (روا) أو العائد على رأس المال المستخدم (روس). حيث يساوي البسط الأرباح المحققة لجميع مقدمي رأس المال، والمقام يتضمن الدين وحقوق الملكية المساهمة في الأعمال التجارية. بافيت يفهم هذا، بطبيعة الحال، ولكن بدلا من ذلك يدرس الرافعة المالية بشكل منفصل، ويفضل الشركات منخفضة النفوذ. كما أنه يبحث عن هوامش ربح عالية. له اثنين من المبادئ المالية النهائية حصة الأساس النظري مع إيفا. أولا، ينظر بافيت إلى ما يسميه أرباح المالكين، والذي هو في الأساس التدفق النقدي المتاح للمساهمين، أو من الناحية الفنية، التدفق النقدي الحر إلى الأسهم (فكف). وتعرف شركة بافيت بأنها صافي الدخل بالإضافة إلى الاستهلاك والإطفاء (على سبيل المثال، إضافة الرسوم غير النقدية) مطروحا منه النفقات الرأسمالية (ناقص النفقات الرأسمالية) مطروحا منه احتياجات رأس المال العامل الإضافي. وباختصار، صافي الدخل دامبا كابكس (تغيير في مرحاض). سوف يجادل المحرضون التعديلات المحددة، ولكن هذه المعادلة قريبة بما يكفي ل إيفا قبل خصم رسوم الأسهم للمساهمين. في نهاية المطاف، مع أرباح أصحاب، بافيت ينظر في قدرة الشركة على توليد النقدية للمساهمين، الذين هم أصحاب المتبقية. وبافت لديها أيضا فرضية دولار واحد، والتي تقوم على السؤال: ما هي القيمة السوقية للدولار المخصصة لكل دولار من الأرباح المحتجزة هذا المقياس يحمل تشابها قويا مع القيمة المضافة في السوق (مفا). نسبة القيمة السوقية إلى رأس المال المستثمر. هنا، بافيت يسعى لتقدير قيمة الجوهرية للشركة. وخص أحد الزملاء هذه العملية التي اعتبرت جيدا كرياضيات السندات. بافيت مشاريع أرباح أصحاب المستقبل، ثم تخفيضها مرة أخرى إلى الوقت الحاضر. نضع في اعتبارنا أنه إذا كنت قد طبقت بافيتس غيرها من المبادئ، والإسقاط من الأرباح المستقبلية هو، بحكم التعريف، أسهل القيام به، لأن الأرباح التاريخية متسقة هي أسهل للتنبؤ. كما صاغ بافيت مصطلح الخندق، الذي أعيد الظهور في وقت لاحق في مورنينغستارس عادة ناجحة لصالح الشركات مع خندق الاقتصادية واسعة. الخندق هو الشيء الذي يعطي الشركة ميزة واضحة على الآخرين ويحميها من التوغلات من المنافسة. في قليلا من بدعة النظرية ربما متاحة فقط ل بافيت نفسه، وقال انه خفض الأرباح المتوقعة بمعدل خالي من المخاطر. مدعيا أن هامش السلامة في تطبيق مبادئه الأخرى بعناية يفترض مسبقا تقليل الخطر، إن لم يكن القضاء الفعلي. الخلاصة في جوهرها، تشكل مبادئ بافيتس أساس الاستثمار في القيمة، والتي قد تكون مفتوحة للتكييف وإعادة التفسير في المستقبل. وهو سؤال مفتوح عن مدى الحاجة إلى تعديل هذه المبادئ في ضوء مستقبل يصعب فيه العثور على تواريخ تشغيل متسقة، وتلعب الأصول غير الملموسة دورا أكبر في قيمة الامتياز، ويؤدي عدم وضوح حدود الصناعات إلى زيادة صعوبة تحليل الأعمال العميقة. نظرية اقتصادية للإنفاق الكلي في الاقتصاد وآثاره على الإنتاج والتضخم. وقد تم تطوير الاقتصاد الكينزي. حيازة أصل في محفظة. ويتم استثمار الحافظة مع توقع تحقيق عائد عليها. هذه. وهي النسبة التي وضعها جاك ترينور التي تقيس العائدات المكتسبة أكثر من تلك التي كان يمكن أن يكون حصل على دون مخاطر. إعادة شراء الأسهم القائمة (إعادة الشراء) من قبل شركة من أجل تقليل عدد الأسهم في السوق. الشركات. استرداد الضرائب هو رد على الضرائب المدفوعة للفرد أو الأسرة عندما يكون الالتزام الضريبي الفعلي أقل من المبلغ. القيمة النقدية لجميع السلع والخدمات النهائية المنتجة داخل حدود البلد 0339 في فترة زمنية محددة. الغطاء بافيت: كيف يفعل ذلك ليس من المستغرب أن وارن بافيتيس استراتيجية الاستثمار قد وصلت إلى أبعاد أسطورية. وبلغت قيمة الاستثمارات في شركة بيركشاير هاثاواي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: BRK. A) في يناير / كانون الثاني 1990 ما يزيد على 165،000 استثمار بحلول شهر سبتمبر عام 2013، في حين أن 8،175 استثمارا في شركة سامب 500 كان من الممكن أن ينمو إلى 42،000 خلال الإطار الزمني المذكور. ولكن كيف بوفيت تفعل ذلك وفيما يلي أهم مبادئ فلسفة الاستثمار بافيتس. بفيتس الفلسفة يتبع وارن بافيت مدرسة بنيامين جراهام للاستثمار قيمة. يبحث المستثمرون ذوو القيمة عن الأوراق المالية مع أسعار منخفضة بشكل لا مبرر له على أساس قيمتها الجوهرية. ليس هناك طريقة مقبولة عالميا لتحديد القيمة الجوهرية، ولكن في معظم الأحيان يقدر من خلال تحليل أساسيات الشركة. وعلى غرار صائدي الصفقات، يبحث المستثمر قيمة عن الأسهم التي يعتقد أن السوق لا تقدر قيمتها بأقل من قيمتها، وهي أسهم قيمة ولكنها غير معترف بها على هذا النحو من جانب غالبية المشترين الآخرين. وارن بافيت يأخذ هذا النهج قيمة الاستثمار إلى مستوى آخر. العديد من المستثمرين قيمة لا تدعم فرضية السوق كفاءة. ولكنهم على ثقة من أن السوق سيبدأ في النهاية في تفضيل مخزونات الجودة التي كانت، لبعض الوقت، أقل من قيمتها. بيد أن بافيت لا تعنى بالتعقيدات في العرض والطلب في سوق الأوراق المالية. في الواقع، هيس لا يهتم حقا بأنشطة سوق الأوراق المالية على الإطلاق. هذا هو ضمنا في إعادة صياغة هذا الاقتباس الشهير: على المدى القصير السوق هو مسابقة شعبية على المدى الطويل هو آلة وزنها. يختار الأسهم فقط استنادا إلى إمكاناتها الإجمالية كشركة - انه ينظر في كل ككل. عقد هذه الأسهم على المدى الطويل، بافيت يسعى لا كسب رأس المال ولكن الملكية في شركات الجودة قادرة للغاية على توليد الأرباح. عندما بافيت يستثمر في شركة، وقال انه ليس مهتما مع ما إذا كان السوق سوف تعترف في نهاية المطاف قيمتها التي تعنى به جيدا كيف أن الشركة يمكن كسب المال والأعمال التجارية. بافيتس المنهجية هنا ننظر إلى كيف يجد بافت قيمة منخفضة الثمن من خلال طرح نفسه بعض الأسئلة عندما يقيم العلاقة بين مستوى المخزون من التميز وسعره. ضع في اعتبارك أن هذه ليست الأشياء الوحيدة التي يحللها، بل هي ملخص موجز لما يبحث عنه بافت: 1. أداء الشركة بشكل جيد أحيانا يشار إلى العائد على حقوق المساهمين (روي) بعائد المساهمين على الاستثمار. وهو يكشف عن المعدل الذي يحصل فيه المساهمون على دخل من أسهمهم. بافيت ينظر دائما إلى روي لمعرفة ما إذا كانت الشركة قد أداء بشكل جيد بشكل جيد مقارنة مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة. يتم احتساب العائد على حقوق المساهمين على النحو التالي: النظر في العائد على حقوق المساهمين في العام الماضي فقط ليس كافيا. يجب على المستثمر أن ينظر إلى العائد على حقوق المساهمين من السنوات الخمس إلى العشر الماضية لقياس الأداء التاريخي. 2. هل قامت الشركة بتجنب الديون الزائدة نسبة ديبتكيتي هي سمة رئيسية أخرى تعتبر بافيت بعناية. ويفضل بافيت أن يرى مبلغا صغيرا من الديون بحيث يتم توليد نمو الأرباح من حقوق المساهمين بدلا من الأموال المقترضة. يتم احتساب نسبة الخصم على النحو التالي: إجمالي المطلوبات حقوق المساهمين تظهر هذه النسبة نسبة حقوق الملكية والديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها وكلما ارتفعت النسبة، كلما زاد الدين - وليس حقوق الملكية - بتمويل الشركة. ويمكن أن يؤدي ارتفاع مستوى الدين مقارنة بالإنصاف إلى زيادة الإيرادات المتقلبة ونفقات الفوائد الكبيرة. وللاختبار الأكثر صرامة، لا يستخدم المستثمرون أحيانا سوى الديون طويلة الأجل بدلا من مجموع الخصوم في الحساب الوارد أعلاه. ھل ھوامش الربح مرتفعة ھل تزداد الربحیة للشرکة لا تعتمد فقط علی ھامش ربح جید ولکن أیضا علی زیادة مستویاتھا باستمرار. يتم احتساب هذا الهامش بقسمة صافي الدخل على صافي المبيعات. ولإشارة جيدة إلى هوامش الربح التاريخية، يجب على المستثمرين النظر إلى الوراء لمدة خمس سنوات على الأقل. ويشير هامش الربح العالي إلى أن الشركة تنفذ أعمالها بشكل جيد، ولكن زيادة الهوامش تعني أن الإدارة كانت فعالة للغاية وناجحة في السيطرة على النفقات. 4. متى كانت الشركة العامة بافيت عادة ما تعتبر فقط الشركات التي كانت موجودة لمدة 10 سنوات على الأقل. ونتيجة لذلك، فإن معظم شركات التكنولوجيا التي كانت عروضها العامة الأولية (إبوس) في العقد الماضي لن تحصل على رادار بافيتس (ناهيك عن حقيقة أن بافيت سوف تستثمر فقط في الأعمال التجارية أنه يفهم تماما، وقال انه اعترف لا يفهم ما الكثير من شركات التكنولوجيا اليوم تفعل في الواقع). ومن المنطقي أن أحد معايير بوفيتس هو طول العمر: فالاستثمار القيم يعني النظر إلى الشركات التي صمدت أمام اختبار الزمن ولكنها أقل من قيمتها حاليا. ال تقلل أبدا من قيمة األداء التاريخي، مما يدل على قدرة الشركة) أو عدم قدرتها (على زيادة قيمة املساهمني. ومع ذلك، يجب أن نضع في اعتبارنا أن أداء الأسهم السابقة لا يضمن الأداء المستقبلي - فإن قيمة عمل المستثمرين هي تحديد مدى أداء الشركة كما فعلت في الماضي. تحديد هذا هو بطبيعتها صعبة، ولكن من الواضح بافيت هو جيد جدا في ذلك. 5. هل منتجات الشركة تعتمد على سلعة في البداية قد تفكر في هذا السؤال كنهج جذري لتضييق الشركة. بيد أن بافيت يرى أن هذا السؤال مسألة هامة. وهو يميل إلى التخلي عن (وليس دائما) عن الشركات التي لا يمكن تمييز منتجاتها عن منتجات المنافسين، وتلك التي تعتمد فقط على سلعة مثل النفط والغاز. إذا كانت الشركة لا تقدم أي شيء مختلف عن شركة أخرى داخل نفس الصناعة، بافيت يرى القليل الذي يضع الشركة بعيدا. أي سمة من الصعب أن تكرر هو ما يدعو بافت خندق الاقتصادية للشركة. أو ميزة تنافسية. كلما كان الخندق أوسع، كلما كان منافسا لكسب حصة في السوق. 6. هو بيع الأسهم في خصم 25 إلى قيمتها الحقيقية هذا هو كيكر. العثور على الشركات التي تلبي المعايير الخمسة الأخرى هو شيء واحد، ولكن تحديد ما إذا كانت بأقل من قيمتها هو الجزء الأصعب من قيمة الاستثمار، و بافتيس المهارات الأكثر أهمية. للتحقق من ذلك، يجب على المستثمر تحديد قيمة الشركة الجوهرية من خلال تحليل عدد من أساسيات الأعمال بما في ذلك الأرباح والإيرادات والأصول. والقيمة الجوهرية للشركة عادة ما تكون أعلى (وأكثر تعقيدا) من قيمة التصفية لها - ما هي قيمة الشركة إذا تم تفكيكها وبيعها اليوم. ولا تشمل قيمة التصفية الأصول غير الملموسة مثل قيمة اسم العلامة التجارية، التي لا ترد مباشرة في البيانات المالية. وبمجرد أن يحدد بافيت القيمة الجوهرية للشركة ككل، يقارنها بالقيمة السوقية الحالية - القيمة الإجمالية الحالية (السعر). إذا كان قياس القيمة الجوهرية له 25 على الأقل أعلى من القيمة السوقية للشركة، يرى بافيت الشركة بأنها ذات قيمة. يبدو سهلا، أليس كذلك حسنا، بافيتس النجاح، ومع ذلك، يعتمد على مهاراته لا مثيل لها في تحديد بدقة هذه القيمة الجوهرية. وبينما يمكننا أن نحدد بعض معاييره، ليس لدينا أي وسيلة لمعرفة بالضبط كيف اكتسب هذا التمكن الدقيق لحساب القيمة. الاستنتاج كما كنت قد لاحظت على الأرجح، بافيتس نمط الاستثمار. مثل نمط التسوق من صياد صفقة، يعكس موقف عملي، أسفل إلى الأرض. بافيت يحافظ على هذا الموقف في مجالات أخرى من حياته: انه لا يعيش في منزل ضخم، وقال انه لا جمع السيارات وانه لا يأخذ ليموزين للعمل. أسلوب قيمة الاستثمار لا يخلو من منتقديه، ولكن ما إذا كنت تدعم بافت أم لا، والدليل هو في الحلوى. وهو واحد من أغنى الناس في العالم، بقيمة صافية تبلغ أكثر من 53 مليار (فوربس 2013). لاحظ أن أصعب شيء لأي مستثمر قيمة، بما في ذلك بافيت، هو في تحديد بدقة قيمة الشركة الجوهرية.